Harga emas spot turun mendekati $5.000 per ons karena memudarnya harapan akan penurunan suku bunga Federal Reserve AS yang akan segera terjadi membebani logam mulia ini. Dolar menguat sementara imbal hasil obligasi pemerintah sedikit meningkat, memperkuat tekanan sebelum pertemuan Fed pada 17-18 Maret.
Gambaran Pasar
Harga emas diperdagangkan sekitar $5.000 pada awal jam perdagangan Asia, memperpanjang penurunan ringan setelah mencapai level tertinggi baru-baru ini di atas $5.100. Kontrak berjangka emas AS untuk pengiriman April (GCJ26) turun 1,2% menjadi $5.002 di tengah likuiditas yang tipis. Indeks dolar (DXY) naik 0,3% menjadi 99,80, mendukung penurunan tersebut.
Pemicu Peristiwa
Para pedagang mengurangi ekspektasi pelonggaran kebijakan Fed setelah data inflasi yang kaku dan harga minyak yang tinggi memicu kekhawatiran atas tekanan harga yang terus-menerus. CME FedWatch kini memperkirakan peluang suku bunga tetap stabil hingga Juni sebesar 51%, naik dari 43% pekan lalu. “Harga minyak yang lebih tinggi berarti inflasi yang lebih tinggi, dan bank sentral tidak akan terburu-buru memangkas suku bunga seperti yang mereka rencanakan enam bulan lalu,” kata Bob Haberkorn, ahli strategi pasar senior di RJO Futures.
Respons Kebijakan
The Fed mempertahankan suku bunga acuannya di 3,50%-3,75% dalam pertemuan Maret, menurut perkiraan pasar, dengan analis mengamati sinyal hawkish dari konferensi pers Ketua Powell. Tanda-tanda penurunan suku bunga pada tahun 2026 dapat memperpanjang koreksi harga emas, karena biaya peluang untuk emas batangan meningkat. Para pejabat menandai risiko inflasi yang didorong oleh minyak dari ketegangan di Timur Tengah, termasuk transisi kepemimpinan Iran.
Riak Kelas Aset
Saham tetap stabil dengan futures S&P 500 (SPX) datar di dekat 6.684, didukung oleh berkurangnya harapan pemangkasan suku bunga tetapi dibatasi oleh kekhawatiran imbal hasil. Minyak mentah Brent (LCOc1) berfluktuasi di atas $80 per barel karena risiko pasokan, yang memicu narasi inflasi yang merugikan emas. Kontrak berjangka perak (SIK26) turun 0,8% menjadi $80,68, mencerminkan penurunan logam mulia.
Pergeseran Aset Aman
Rebound dolar AS menekan euro (EUR) menjadi 1,1508 dan mengangkat pasangan yen, sementara imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun menguat menjadi 4,23% dari 4,22%. Investor beralih dari emas ke aset yang menghasilkan imbal hasil, meskipun gejolak geopolitik memberikan sedikit dukungan. “Kasus bullish emas bergantung pada suku bunga rendah, tetapi harga minyak $100 membalikkan skenario itu,” catat analis StoneX, Rhona O’Connell.
Implikasi Makro
Biaya energi yang terus-menerus mengancam untuk mempercepat kembali inflasi inti AS di atas 3%, mempersulit jalan Fed menuju suku bunga netral dan mendukung sikap suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama. Hal ini membatasi prospek pertumbuhan, dengan permintaan global yang sensitif terhadap kebijakan AS. Penurunan harga emas menandakan penyesuaian harga risiko yang lebih luas, yang menguntungkan aset siklikal dibandingkan aset aman jika imbal hasil terus meningkat.
Para pedagang memantau nada bicara Ketua Fed Powell tentang inflasi dan pemotongan suku bunga, data CPI Maret mendatang, dan sinyal eskalasi harga minyak dari Timur Tengah.
